山西证券PMI具有明显的性12月数据呈现不确定因素

2019-08-16 18:12:53 来源: 梧州信息港

山西证券:PMI具有明显的性 12月数据呈现不确定因素 2010-01-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

PMI综合指数全年呈V型走势,具有很强的意义。从本轮金融危机来看,PMI具有很强的意义,属于先行指标中可靠性较强的指数。从2009年中国走势上看CFLP的PMI走势在方向和拐点方面更具有性和准确性,尽管发生了数次背离,但终表明CFLP的PMI更可靠。

PMI生产指数在趋势上可以反映产出的变动,同步工业增加值。在一定程度上可以代表产出(供给)走势,与工业增加值累计增速拟合来看,具有较明显的一致性。生产指数又受工业企业投资需求影响,因此其性还取决于固定资产投资需求。

PMI新订单指数在趋势上可以反映需求的变化,三个月消费。新订单指数反映需求状况,由于从下订单到生产再到消费,存在一定时滞,因此新订单具有一定的性,从波峰和波谷来看消费三个月。新订单也可以反映投资需求的变化,特别是生产资料品的需求。

PMI库存指数可以反映库存压力状况,需警惕两个指标反向变化。本轮经济调整更多体现为库存的调整,数次去库存化和再库存化均反映在产成品和原材料库存的变化之中,这两个指数可以反映库存压力状况。我们需要关注产成品库存和原材料库存指数在方向上的背离。

PMI进口指数在趋势上可以反映内需的变化,进口增速。进口指数可以反映内需的变化,与投资需求密切相关,在一定程度上可以反映进口需求的变化,从波峰和波谷看约三个月。

PMI购进价格指数在趋势上可以反映物价的变化,PPI增速。购进价格指数率先反映了工业品价格的变化,特别是对本轮经济周期中的PPI拐点均3至6个月左右,可反映输入型的通胀路径。

PMI从业人员指数在趋势上可以反映就业的变化,受外需影响大。从业人员指数在一定程度上反映了制造业就业状况,而中国制造业又受外需影响较大,以美国为例,非农就业状况直接影响消费支出,因此两者在趋势上存在较明显的同步性,预计制造业就业状况继续好转。

12月份PMI数据显示中国经济仍处于加速扩张时期,但新出口订单连续下降和产成品库存大幅度上升预示未来数月经济存在不稳定因素。

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